更新于 2026年9月29日 11:04
情绪与资金面偏暖。恐惧与贪婪指数75，处于贪婪区间，BTC与ETH ETF最新交易日均为净流入，资金费率小幅为正且7日均值更低，显示杠杆多头情绪温和而非极端。合约持仓7日双双回落，成交同步萎缩，衍生品热度降温，个别币种资金费率极值则提示局部过热。
流动性与宏观层面，稳定币总市值小幅扩张，SSR与BMO读数平稳，比特币相对M2增长偏弱，增量资金入场节奏并不激进。CEX储备温和回升，龙头所集中度较高；加密融资上月环比大幅下滑，而上市公司BTC与ETH持仓继续净增，机构配置仍是主要承接力量。
链上估值整体处于中性区间。BTC的MVRV Z分数、NUPL与普尔倍数均为中等，aSOPR略低于1，实现价格构成下方参考；矿机亏损占比有限，最优关机价明显低于当前水平。ETH的MVRV Z分数与NUPL为负，处低估或抄底区间，链上手续费规模偏弱，估值修复仍待需求验证。
综合来看，资金与情绪温和偏多、流动性平稳、估值中性，市场更接近结构性轮动而非全面过热。
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