更新于 2026年9月7日 13:35
情绪与资金层面，恐惧与贪婪指数升至七十四，市场风险偏好明显回暖。BTC与ETH的ETF单日均录得净流入，合计超两亿美元，资金费率仍为正值的极低水平，显示杠杆做多情绪温和而不拥挤。BTC合约持仓七日小幅回落，但ETH合约持仓同步上升，同时全市场出现约两亿美元爆仓，说明仓位结构正处于换手与整理阶段。
流动性环境呈边际改善迹象，稳定币总市值三十日扩张百分之一点四，CEX储备总资产七日跳增逾一成，可交易资金供给充足。宏观震荡指标BMO仍处负值区间，隐含宏观流动性偏紧，但AHR999仅零点五二八，延续历史低估区位。比特币相对M2增速倍数与SSR比值均处偏高水平，资产价格对货币环境变化可能较敏感。
链上估值信号分化。BTC普尔倍数与MVRV Z分数均落于中等区间，aSOPR贴近一，但储备风险指示低估，NUPL约零点三三代表整体持仓浮盈但不极端。ETH的MVRV Z分数为负且NUPL为负，估值修复空间显著更高，链上手续费出现异常值，或反映网络活动未随价格同步回暖。
综合来看，资金面回暖与现货交易放量支撑短期情绪，链上估值不构成明显压力，市场处于偏强但结构尚未过热的阶段，后续仍需观察宏观流动性走向与衍生品杠杆的消化程度。
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