更新于 2026年9月3日 15:40
情绪与资金层面，恐惧与贪婪指数报62，市场处在偏贪婪状态。最新交易日BTC ETF净流出2.365亿美元，ETH ETF则有860万美元小幅净流入，资金在两类资产间呈现分化。比特币资金费率维持在0.0043%附近，衍生品端未见明显过热，整体情绪偏中性。
流动性与宏观层面，稳定币总市值30日扩张1.2%，流动性底座仍在缓慢增厚。但宏观震荡指标BMO为-0.207，叠加AHR999位于0.500的历史低位区间，显示比特币相对宏观流动性环境处于偏弱位置。交易所储备资产7日下降4.2%，或反映资金向链上托管迁移，成交方面衍生品与现货7日降幅均超两成，市场活跃度降温。
链上估值指标呈现分化。比特币普尔倍数与MVRV Z分数均在中等区域，储备风险0.000964提示中长期估值偏低；以太坊MVRV Z分数落入负值区，链上估值具备修复空间。矿机亏损占比仅13%，显示卖压不强。上市公司BTC持仓30日净减少，但ETH净增逾六万枚，机构在两类资产上的行为出现分歧。
一句话总结：市场处于ETF资金分化、宏观流动性偏弱而链上估值中性的盘整阶段，活跃度收缩下方向选择仍需等待。
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